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Datum/Zeit |
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151,66 € |
+4,58 € |
+3,02 % |
17.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0007164600 |
716460 |
- € |
- € |
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SAP "hold"
24.11.2005
SEB
Ingmar Lehmann, Analyst der SEB, stuft die Aktie von SAP (ISIN DE0007164600 / WKN 716460) mit "hold" ein.
Der wichtige Lizenzumsatz sei im 3. Quartal 2005 auf 590 Mio. EUR gestiegen (e.: 551 Mio. EUR). Der Gesamtumsatz habe sich auf 2,01 Mrd. EUR erhöht. Auch der Nettogewinn von 334 Mio. EUR habe 6 Mio. EUR über den Konsensschätzungen gelegen. Die operative Marge auf Pro-forma-Basis für das dritte Quartal 2005 habe bei 25,8% gelegen, was einen Rückgang um 0,9 Prozentpunkte bedeute (e.: 26,3%). Der rollierend über vier Quartale betrachtete Marktanteil habe bei 60% zum Ende des dritten Quartals gegenüber 58% zum Ende des zweiten Quartals gelegen. In den USA habe der rollierende Marktanteil gemessen am Softwareumsatz zum Ende des dritten Quartals 2005 bei 44% gegenüber 41% zum Ende des zweiten Quartals gelegen.
SAP habe das Ziel bekräftigt, die operative Marge auf Pro-forma-Basis im laufenden Jahr um bis zu 0,5 Prozentpunkte zu steigern (2004: 28%). Bis 2007 solle die Marge auf über 30% steigen. Auf Grund des starken Wachstums bei den Softwarelizenzumsätzen habe SAP im Vergleich zu den drei größten Wettbewerbern weltweit und in den USA erneut Marktanteile gewonnen. Zusätzliches Wachstum wolle SAP über organisches Wachstum, Partnerschaften und kleinere intelligente Akquisitionen erreichen. Die Walldorfer hätten ihre Prognose für den Anstieg des Lizenzumsatzes in 2005 angehoben. Der Softwarekonzern erwarte nun ein Plus von 12% bis 14% nach bisher 10% bis 12%. Das Pro-Forma-Ergebnis je Aktie werde zwischen 4,85 und 4,95 EUR liegen (bislang: 4,70 bis 4,80 EUR).
Erstmals seit sieben Quartalen im Vergleich zum Vorjahr sei die operative Marge gefallen. Für negativ halte man das bereits ambitionierte Bewertungsniveau des Unternehmens (KGV: 25) gegenüber seinen Konkurrenten.
SAP habe 2005 als "Jahr der Konsolidierung" bezeichnet und größere Investitionen in künftiges Wachstum zu Lasten der kurzfristigen Profitabilität angekündigt. SAP bleibe das einzige Softwareunternehmen im Enterprise-Application-Sektor mit einem konsistenten organischen Wachstum, das von der gegenwärtigen Konsolidierungswelle im Sektor profitiere. Sehr positiv sei die Entwicklung in den USA (trotz der vermehrten Anstrengungen von Oracle). Die erstklassige Marktstellung und die sehr guten Wachstumsaussichten würden die hohe Bewertung rechtfertigen.
Die Analysten der SEB belassen ihr Kurziel bei 160,00 Euro auf Jahressicht und bewerten die Aktie von SAP mit dem Rating "hold".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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